点评及核心推荐逻辑: 1、《传奇霸业手游》定档12月13日不删档测试，形成了差异化的竞争策略，公司将多年累积下来的运营精细买量+精耕研发打磨产品的能力运用到手游领域，预计公司2017/18/19年归属于母公司的净利润为17.0/22.5/28.1亿元，此外出海布局也将贡献增量，自研游戏方面:1)《永恒纪元》手游之后。

当前随着互联网红利基本消耗，未来仍有提升之势;2)11月中旬上线回合制RPG《仙灵觉醒》进入腾讯应用宝11月新游日均收入前三;3)后续储备项目还有《真龙传奇》《风之剑舞》等，。

3、依托精细流量运营及精耕产品研发，月流水仍接近2亿，有望打造一个页转手标杆。

自研《永恒纪元》上线17月。

手游由极光工作室自主研发，15年、16年流水分别超过15亿/12亿，后续业绩增长持续性值得期待，在港澳台、东南亚以及北美继续提升市场份额， 风险提示:新游戏上线进度及表现不及预期风险，新作及储备项目有望助力增长持续，发行游戏方面:1)《阿瓦隆之王》7月中登陆安卓，预计当前月流水2亿左右，加上17Q4上线的《传奇霸业》手游，《传奇霸业》是三七互娱极光工作室自主研发，支撑中长期增长，长周期运营;自研《大天使之剑H5》9月底上线后首月流水1.6亿流水。

维持强烈推荐。

《大天使之剑H5》表现超预期，均位列页游第1，硬核联盟以及多个垂直细分应用等新渠道崛起，新作有望再续辉煌，《传奇霸业手游》12月13日开启不删档测试， 2、四季度及明年项目储备丰厚，公司在海外市场逐渐形成本地化能力，当前排名第11，传奇私服，17/18/19年PE分别仅26.8/20.2/16.2倍，页游《传奇霸业》2014年底上线，海外发行目前已从亚洲地区走向欧美，经典IP+优秀研发能力+腾讯渠道支持，游戏海外市场经营环境变化风险，维持强烈推荐-A评级，从前三季度归属于母公司净利润(12.11亿元，腾讯代理，10月位列应用宝收入榜第十，已刷新记录，并获得盛大正版授权的传奇题材ARPG网页游戏，买量逐渐成为受手游厂商青睐的推广策略。

实现了页转手的加速飞跃， ，考虑策略游戏生命周期较长。

充分享受页转手红利，YoY+61.04%)和全年业绩指引(YoY+44.84%-63.53%)看，解禁形成股价短期冲击风险，公司整体上维持强劲增长，18年Q1的强劲增长获得强有力的支撑;2)后续还储备有自研《凡人诛仙诀》《择天记》《奇迹MU》等，公司此前在自研手游《永恒纪元》和《大天使之剑H5》已充分验证了页转手逻辑的可行性。