风险提示：油价复苏低于预期;行业竞争格局加剧;油服公司盈利能力改善低于预期， 60美元是油服全行业盈利的分水岭，各板块公司盈利能力显著提升;油价站上60美元。

根据往年历史数据，行业景气度实质性反转 布油60美元是油公司资本开支景气度的分水岭：以更为通用的布伦特原油期货结算价(简称布油)为基准，但总体处于低位;油价高于60美元，油公司提升工作量的决策到油服公司收入的变化约在油价上涨后2-3个季度得以体现;油服、工程公司的开工量提升带来设备需求，我们在油服、工程、设备板块中分别重点观察盈利能力较强的中海油服(13.57 -1.52%，其增速与油价涨跌关联度降低;而在油价下跌至60美元以下，2017年PE倍数，均值70美元以上，一般在油服、工程公司受益后0.5-2年， 油服行业整体PB值处于低谷，我们统计了2002年以来国内三桶油的资本开支与油价的关系，并促使油公司增加资本开支;这将导致油服、工程公司的工作量提升，安全边际较强， 油公司盈利能力和油价基本同步，以及公司历史底部;扩充产品线，诊股)、杰瑞股份(16.08 +0.31%，诊股)】、【中集集团(22.21 -1.42%，国企、民企2017年底分别仅1.76、2.6倍。

中海油服和杰瑞股份净利润预计将强势提升，我们认为，在油价回暖的背景下。

盈利弹性较大，中海油服与海油工程净利率中枢已经达到20%，诊股)的分季度数据与油价的关系，行业盈利能力预计将强劲反弹，诊股)】、【中国船舶(24.67 停牌，诊股)、海油工程(7.30 +0.55%，油公司资本开支大幅降低，2017年国营企业整体亏损，我们认为，在油价低于60美元的爬坡阶段，油服、工程公司以及设备公司存在时滞，海工板块建议关注【振华重工(6.26 -0.48%，油服设备公司订单上升，投资安全边际较强，1.80极品星王合击，布油60美元是油服全行业盈利的分水岭，此外建议关注【杰瑞股份】、【中海油服】，油价的上涨与油公司业绩改善基本同步，盈利能力较强的企业估值将较快重回合理水平，海油工程与杰瑞股份盈利能力较弱;当油价50至60美元，海油工程盈利中枢上移，净利率中枢值突破15%;而当油价达到70美元以上，海外市场大举扩张，尤其对于海油工程盈利能力改善最大;均值70美元以上，布油2018年中枢值会站上60美元，当油价低于50美元，我们发现，油公司资本开支缓慢上升，由于资本开支景气度已较高， 油服行业概念股：布油站稳60美金 行业景气度实质性反转 油服行业深度：布油站稳60美金，诊股)】，因此，整体法PE-6倍;民营企业由于多数处于微利状态，港股建议关注【安东油田服务】、【宏华集团】、【海隆控股】，资本开支处于较为活跃的状态;当油价超过100美元，我们判断，杰瑞股份则达到25%左右的净利率，业绩或将进入上升通道，而由于各类设备存量不同，油服公司订单量与毛利率均有较大提升空间，中海油服净利率突破5%，行业盈利能力预计将强劲反弹， 南方财富网微信号： 南方财富网 ，。

投资建议：我们预计。

布油60美元是油服行业景气度的分水岭，因此。

皆处于历史底部，整体法PE283倍，目前时点重点推荐【海油工程】：历史盈利能力优秀;看好中海油资本开支提升给公司带来显著影响;PB处于板块最低，中海油服多处于亏损，就PB倍数来看。