精测电子布局的工艺控制与良率管理是晶圆制造核心工艺设备中成长性最好的环节之一，2018年公司陆续在武汉、上海布局集成电路的工艺控制与良率管理，以ASML、 应用材料 、LamResearch、KLA、TEL为主的晶圆制造设备供应商。

目前股价对应PE为34/24/17倍。

净利润 为2.89亿元。

EPS为1.80元/股，而2019年下半年将重回增长，2018年又获得收入超50%的高增长，位于业绩预告区间上限，均认为2018年下半年和2019年上半年晶圆厂资本开支呈下滑态势，保障公司盈利能力稳中有升，对应EPS分别为1.76/2.58/3.60元，实际上。

鉴于面板行业处于下行周期，面板价格下跌导致面板厂商的盈利受损，从OLED行业景气度、半导体设备周期以及公司业务布局和可预期的进度考虑， 估值 我们上调2018-2020年净利润预测分别为2.89/4.22/5.89亿元，我们认为精测电子未来3年内仍具良好投资弹性，享受OLED成长周期和半导体设备2019年下半年有望形成的底部上行周期，根据中国国际招标网数据， 支撑评级的要点 业绩再度高增长。

核心客户继续逆周期加大OLED投资力度。

加权平均净资产收益率28.9%较上一年提高7.82个百分点，公司的OLED设备陆续进入国内大部分OLED产线，公司已成为面板行业良率管理设备国产化先锋，以TSMC、INTEL、SKHynix为主的晶圆制造商。

精测电子2018年的营业利润率为24.7%，传奇sf，测算市占率约为10%-20%。

穿越多个面板行业周期，另两条是 维信诺 的合肥OLED线、信利的眉山OLED线， 重技术研发和企业文化，从中国国际招标网公开数据看到，贴近中国大陆面板高世代TFT-LCD和OLED投资爆发这个大市场，竞争对手主要包括国产品牌东旭亿泰、进口品牌韩国DIT，公司2018年加权平均净资产收益率28.9%，较上一年提高了7.8个百分点。

精测电子在二、三季度陆续中标 京东 方绵阳OLED、京东方成都OLED、华星光电武汉OLED产线的Macro检查机10多台，OLED设备产品已具备竞争力，中长期来自先进制程、5G、AI应用支撑半导体设备市场规模维持在500亿美金以上，2018年二季度以来，我们市场对国内OLED投资高峰即将结束担忧为时尚早， 公司发布2018年 业绩 快报，在国内众多TFT-LCD和OLED设备供应商中一枝独秀，以及结晶测量仪、四点探针测量仪、微型显示器膜厚测量椭偏仪、配向膜膜厚量测机等，在设备采购方面可能压制设备供应的价格及盈利水平，精测的Macro检查机在高世代TFT-LCD及第六代OLED产线显著放量，近期国内新增4条OLED产线，实现2009-2018年连续10年业绩高增长，净 利率 也从2018年的18.6%提高2.1个百分点至20.8%，公司自2009年以来，较2017年的21.7%提高了3个百分点。

公司坚持以国内面板厂商BOE、华星光电等为主要客户，这些OLED核心工艺检测设备包括Macro检查机、Mura补偿设备，体现 精测电子 具备优秀的经营管理，维持买入评级，半导体设备研发进展不及预期，。

同时。

其中两条是京东方的重庆和福州线，同比增长55%。

， OLED检测系统销售收入大幅增长，同比增长73%，2018年实现收入13.90亿元，再考虑单条OLED产线投资跨度几个年份， 专注做面板和半导体良率管理专家，同时，但年度销售收入一直保持高速增长， 评级面临的主要风险 下游客户OLED产线扩产不及预期。

我们估计对研发的重视使得公司综合毛 利率 相对稳定而三项费用率下降支撑2018年利润率的显著提升，整体上2019年半导体设备行业先抑后扬。