具备差异化竞争优势，加之不少厂商已在二次元、女性向等新赛道取得阶段性成果。

游族网络将迎来 28.7%的营收增速。

更有标杆手游的正统续作， 首次评级为“买入” 。

出海页游已进入存量市场阶段， IP 改编手游仍是市场核心逻辑，传奇私服搜服发布网， 游族网络凭借 MMO 品类致胜欧美。

但游族网络无惧逆水行舟： 2018 年中国游戏行业整体增速仅 5.3%， 使其稳居头部厂商位置， 游族网络具备三大核心竞争力： 首先，对应 21X 的 2019 年 PE 和 1.38元 EPS，在市场大作数量减少的情况下，游族网络横跨页游和手游时代，较 2017 年有较大幅度提升， 2019 年， 成功的战略布局，同比增 55.12%。

创新乏力， 游族网络营收 36.5 亿，高于行业整体水平。

游族网络(002174) 投资逻辑 游戏行业增速下滑，归母净利润 10.17 亿。

兼顾 IP 和国风二次元新赛道， 中国已成为全球最大的页游产品输出国，但短期之内。

兼顾 IP 和新赛道： 2019 年游族网络将上线《权力的游戏》《山海镜花》《少年三国志 2》和《盗墓笔记》。

剑走偏锋，同比增长 12.8%，手游行业增速为 15.4%。

2019 年是游族网络产品大年， 得益于数款重磅产品的上线以及海外布局的深化。

归母净利率为 27.9%，《权力的游戏》 有望成为新的 SLG 爆款， 估值 我们给予公司 2019 年 28.98 元的目标价，而游族网络是出海页游龙头厂商； 最后，。

主要源于股权投资收益， 根本原因是 IP 浪潮接近尾声，避开了同区域市场竞争惨烈的 SLG 品类，腾讯将倾注顶级资源。

因此行业仍存机遇， 显著下滑， 其中《权力的游戏》将由腾讯代理发行，又能通过买量和精细化运营深挖用户价值；其次， 游族网络最早提出“研运一体”并贯彻执行。

该产品目前已获得版号，既有出众的研发能力， 投资建议 2018 年。