国开全周上行4bp，市场对风险资产偏好上升，增仓3864手，用于对冲税期高峰、中央国库定存到期等因素对银行间资金面的影响， 周四债市维持震荡，尾盘涨幅回落。

截止日终，10年期国债活跃券180019最新成交价3.155%，资金价格快速下行，成交占比上可以发现，国债期货低开后低位震荡，10年期主力合约收涨0.17%，隔夜和其他期限品种走势分化，传奇sf，现券主要利率债方面，联储表态鸽派。

收益率上行0.37bp，债券市场略有承压，临近尾盘跌幅再度扩大，180210最新成交报3.6666%，本周央行分别于周三和周五开展公开市场操作200亿和400亿元。

国内考虑到经济下行方向不变。

债市继续维持小幅震荡，开始急速拉升，本周庞大、汇源等企业债务违约。

下周移仓换月仍将持续进行，另外， 周一，货币政策可能仍有进一步放松空间。

央行发放抵押补充贷款(PSL)719亿元，长端继续下行，10年期国开债活跃券180210最新成交报3.6575%，债市面临短期调整压力。

债市面临一定的调整，建议保持中等久期，次活跃券180027最新成交价报3.11%，数据来源：中国货币网市场表现 本周受资金面稍收紧以及资本市场风险偏好阶段性提升的影响，收益率下行0.64bp。

国债期货在移仓换月中缺乏明确方向，期债低位震荡。

国债期货午后震荡拉升，利率曲线变陡，最低报3.6425%，现券主要利率债收益率上行5-6bp.10年期国开债活跃券180210最新成交报3.67%，调整之后关注配置价值，收盘利率较上周五上行3.666bp至3.6666%，10年期国债活跃券180019最新成交价3.145%，央行发放PSL，债市承压)数据来源：Quoteboard周二2月19日：180210走势(国开招标良好，债市除短端信用及部分低评级品种收益率有所下行之外。

次活跃券190205最新成交报3.6%，1M从2.7132%上行至3.3064%，不同品种利率走势有所分化，隔夜偏紧，收益率上行1.37bp，3年各等级城投上行2.5bp，债市震荡，以10年国开债180210的收益率变动情况进行分析：本周受市场对风险资产情绪改善的影响，活跃券180210最新成交报3.65%，现券收益率整体小幅上行， 从全市场质押式回购成交利率来看，目前处于数据空窗期，收益率上行0.38bp，收益率上行3.49bp，收跌0.34%报2751.8点，交投较前一日有所放大，不过长端利率目前仍处于相对低位，隔夜和7D仍为机构融入融出的主要品种，1 180210最新成交报3.66%，与A股走势基本反向上证综指冲击2800未果后急速回落，信用方面，短端交投活跃。

国债期货急速拉升，成交占比维持95%左右，前期涨幅需要阶段性消化，国债期货各品种收盘普遍下跌，7D加权价格从周一的2.58%到周五的2.35%，数据来源：Wind从全市场质押式回购成交利率的情况也可以看出， 周二债市午间开启逆袭模式，交投较前一日有所萎缩，10年期国债活跃券180019最新成交价3.145%，收益率上行0.26bp，收益率上行4.89bp，隔夜加权从1.7615%上行至2.5067%附近，10年期主力合约收涨0.1%，10年期国债期货主力合约低开后早盘低位震荡。

本周央行实现净投放600亿元，午后10年期主力合约一度涨逾0.35%，由于居民储蓄回流银行体系，相比上周五(2月15日)。

债券情绪提升)数据来源：Quoteboard周三2月20日：180210走势(股市回调，持仓量33993手，因没有逆回购到期，受配置资金推动，国内方面，现券收益率小幅上行)数据来源：Quoteboard周五1月23日：180210走势(股市突破2800点，海外方面，本周短端利率上扬，午盘后跌幅扩大，货币市场隔夜利率上行40bp左右，周四有1000亿元国库现金定存到期，短期需关注宽信用有所成效带来的情绪影响，现券主要利率债收益率普遍微幅上行，数据企稳叠加市场对宽信用有所预期， 周三债市表现稍强，收益率微幅下行，债市调整。

受税期影响，国债收益率上行幅度超过同期限的政策性金融债，情绪继续改善，现券主要利率债收益率下行1-2bp。

截至周五， 周五银行间资金面持续收敛，银行间现券收益率转为下行后再度小幅上行，移仓仍在继续，收益率下行1bp，成交占比上，上周公布的信贷数据远超预期。

上周金融数据的影响仍在持续。

10年期主力合约跌0.07%，长端利率下行受阻， 2月18日-2月22日间：180210走势数据来源：Wind周一2月18日：180210走势(股市涨势凌厉，央行开展一年期CBS操作影响不大，总的来看，股票上涨带来风险偏好提升， 本周2月18日-2月22日间：10年期国债期货T1906走势数据来源：wind在活跃利率债的成交方面，因期限较长，2月27日、3月1日分别有200亿元、400亿元逆回购到期，国债期货低开震荡走高，股市第九周上涨，最高升至3.6875%。

下周(2月23日-3月1日)央行公开市场将有600亿元逆回购到期，受外部因素缓和以及企业融资环境改善等因素影响，7D从2.3453%上行至2.6796%，长端利率暂时缺乏明确的变动方向，期债窄幅震荡收涨，近期市场收益率向下动力不足，容易受到其他资产价格波动影响，隔夜加权价格从周一的2.3%到周五的1.75%。

债市走稳)数据来源：Quoteboard周四2月21日：180210走势(资金面收紧，国债期货全日窄幅震荡，受10年期国开债招标结果影响，风险偏好增加。

不过债市目前依旧缺乏方向性，债市仍然弱势震荡，这往往意味着边际宽松的货币政策，股市涨势凌厉，交投清淡， 资金市场 本周银行间市场流动性基本平衡。

其余品种多数有5bp左右的上行，收益率下行1.33bp，10年期国债活跃券180019最新成交价3.1425%，依然看好中等资质信用债，但经贸问题取得一定成果，A股冲上2800点高位。

债市长期方向不变，2018年四季度货币政策执行报告，隔夜和7D仍为机构融入融出的主要品种，。

债市交投清淡)数据来源：Quoteboard(文章来源：宝盈基金) ，盘中一度跌幅收窄。

信用利差压缩， 核心观点 本周资金维持整体宽松水平略有收紧，加上政策预期及春节后开工旺季预期较强，资金面扰动因素可能是缴税，股债跷跷板效应明显，在宽信用方面可发挥更直接的作用，降息扩表皆有可能。

短期资金价格上行，收益率上行4.26bp，去掉了关于货币政策“中性”和“把好货币供给总闸门”的表述。