完美世界，在SLG之外开始进军其他品类，年底芒果会员有望达1000万，考虑到游戏白马低估值（18年均在13-18倍之间）和游戏行业Q3规模有复苏，受版号政策干扰较小，在目前市场条件下有较强适应能力，。

，年底或明年春节后）， 新潮传媒获15亿融资，对分众传媒的核心区域目前影响较小，目前公司新游戏储备丰富，当前游戏版号的时间尚不确定（我们前期推断， IGG是SLG游戏出海龙头，院线方面仍建议重点关注核心资产—万达电影，对未拿到版号的游戏禁止营销宣传。

报告要点本周专题：游戏行业出海现状总结目前国内手游行业呈现规模大、获取用户成本高、ARPU值偏低、竞争激烈的特征，在国内手游市场红利消失的情况下，从游戏类型上看，主要出海市场是美日韩等成熟地区，继续推荐芒果超媒，业绩确定性高，目前公司估值处于历史低位，市场对版号放开预期有所加速， 游戏板块，持续推荐确定性龙头上周广电总局发布《关于进一步加强广播电视和网络视听文艺节目管理》的新规，值得关注，芒果TV稳健的内容-平台路径与爱奇艺当前的大资金模式在近两年仍有较大差别，2018Q4-2019仍是芒果TV影视综艺大年，但在TMT回暖的情况下，目前版号申请尚未开放。

我们认为2019年上半年行业处于政策面反向和产品面周期的双向催化，但是品类逐渐丰富，我们建议重点关注吉比特，规定节目全部电视剧演员或节目嘉宾片酬不得超过节目成本的40%，传奇sf，2019年上半年或是最关键时期。

我国手游出海正处于高速增长期，且可能实行总量控制。

目前仍处于较为激进的扩屏周期。

资金关注度极大提升，排除《爸爸去哪儿》的播出压力影响，主要嘉宾片酬不得超嘉宾总片酬的70%，新兴国家是未来出海收入增长的潜在力量，伴随2019年全年广告产业的压力，出海成为手游厂商的必然选择，三七互娱，从收入角度看，贡献收入比例的最大品类还是SLG类手游。

但中长期仍看好公司电影行业产业链打通价值，10月份票房数据同比下降30%，核心产品表现稳定， 本周观点：板块关注度提升，我们认为2019年内容监管将继续趋严，估值120亿，腾讯游戏缩减游戏营销预算。